CoreWeave、고객 선결제와 단기 계약으로 AI 설비투자 자금 확보 추진

CoreWeave CEO Michael Intrator는 실적 설명회에서 현재 금리 수준에서는 무담보 채권 시장에서 자금을 조달하지 않겠다고 말했다. 대신 특정 고객 계약을 담보로 한 대출을 필요에 따라 인출해, 1,325억 달러 규모의 수주잔고(백로그) 이행에 필요한 미구축 인프라 건설비의 대부분을 충당할 계획이다. 8월에는 단기 고객 계약을 위해 처음 설계된 26억 달러 규모의 대출 'DDTL 5.5'를 완료했다.

선결제와 관련해서는 향후 3개월간 약 90억 달러의 선급금과 예치금을 예상하고 있다. 이 가운데 30억 달러 이상은 이미 구축된 용량에 대한 신규 계약 체결과 연계된 것으로, 추가 하드웨어 지출은 필요하지 않다고 한다. Nebius와 IREN도 Microsoft로부터 받은 대규모 선결제로 컴퓨팅 자원 비용을 충당하고 있는 것으로 전해졌다. 다만 선결제에는 컴퓨팅 수요가 계속 늘어날 경우 향후 가격이 상대적으로 낮아질 수 있다는 위험이 따른다.

가격 측면에서 CoreWeave는 7월 전 서비스에 약 25%, 분기 후반에는 추가로 10% 인상을 단행했으며, 이번 분기에도 가격이 계속 올라 비용 증가분을 웃돌고 있다고 Intrator는 밝혔다. 단기 계약의 용량은 1메가와트당 연간 4,000만 달러 이상에 판매하는 반면, 4~5년 계약의 신규 인프라는 2,000만~2,500만 달러 수준으로 옮겨가는 중이다. 대출 기관은 가격이 낮더라도 예측 가능한 현금흐름을 갖는 장기 계약을 중시하기 때문에, 단기 계약에는 자금 조달 측면의 상충 관계가 있다.

재무적으로는 분기 이자 비용이 8억 4,600만 달러에 달한다. 주식시장은 실적에 긍정적으로 반응했지만, 채권 투자자들은 신중한 태도를 보였으며 지난달에는 일부 채권의 수익률이 15%를 넘기도 했다. 기사는 이 전략이 수익을 끌어올릴 수 있는 한편, 계약 갱신과 가격에 관한 위험이 크고 AI 인프라 확대가 지속적이면서도 아직 입증되지 않은 수요에 달려 있다고 지적하고 있다.