Anthropic의 335페이지 S-1, 기적에 대한 기대와 파국적 위험의 병기를 읽는다

S-1은 총 335페이지이며, 그중 94페이지가 리스크 요인에 할애되어 있다. 서두의 서한에서 창업자들은 주식 매입을 단순한 거래가 아니라 “더 큰 무언가의 일부가 될 기회”로 봐 달라고 말하며, 안전한 길을 제시하고 “기적의 시대”를 가져오는 것을 목표로 내세운다. 한편 46페이지에는 적절한 안전 대책 등이 없으면 인류에게 파멸적이거나 존립을 위협하는 리스크를 초래할 수 있다는 우려가 적혀 있다. 모델이 누구도 의도하지 않은 방식으로 작동하여, 보험업계 전체로도 인수할 수 없는 사고로 이어질 가능성에도 언급하고 있다.

플로리다대학교의 Jay R. Ritter 교수는 1980년 Apple Computer의 목론견서(투자설명서)에는 47페이지에 걸쳐 리스크 요인이 없었다고 지적한다. 전환점으로 Facebook의 S-1을 들며, 200페이지에 리스크 요인이 22페이지였다고 설명한다. 분량이 늘어날수록 중요한 내용을 찾기 어려워진다고도 말했다. SpaceX도 6월 상장 전에 공룡과 화성 이주를 언급한 S-1을 제출한 바 있다.

Anthropic의 창업자들은 정보를 숨김없이 공개하는 것이 장기 투자자를 끌어들이는 “anti-sell” 전략의 일환이라고 설명한다. 이 회사는 공익법인으로 상장할 예정이며, 강력한 AI는 피할 수 없는 것으로 그려진다. “부당하게 커 보이는 선행 투자”를 할 가능성이나 구모델 제공 종료를 늦출 가능성 같은 솔직한 기술도 있다.

정보의 공백도 존재한다. 3분기 실적은 포함되어 있지 않으며, 2분기의 급성장은 tokenmaxxing의 정점 시기와 겹쳤다. 영업손실은 2분기에 축소되었지만, 연산 자원 확보를 위해 수천억 달러 규모의 재무적 의무가 있고, 자체 데이터센터 건설도 시작할 방침이다. Ritter는 상장일이 가까워지면 3분기 실적이 공개될 것으로 본다. WeWork과의 차이에 대해서는 WeWork은 장래에 큰 이익을 낼 전망이 없었다고 말한다. 다만 Anthropic의 S-1에도 순손실 이력이 있으며 수익성을 달성하지 못할 수 있다는 리스크가 63페이지에 기재되어 있다.